FRHC
64,53 0,72 (1,13%)
S&P 500
4455,56 7,08 (0,16%)
Dow Jones
34799,52 37,03 (0,11%)
Nasdaq
15330,62 19,14 (0,13%)
Moex
4052,14 21,16 (0,52%)
Kase
3375,98 -9,48 (-0,28%)
USD/RUB
72,72 -0,12 (-0,16%)

Влияние на индустрию каннабиса

Избрание на пост президента демократа Джозефа Байдена увеличивает вероятность принятия закона MORE Act, легализующего продажу каннабиноидов.
Поделиться

Влияние на розничные сети

Это позволит представителям отрасли удешевить проведение новых исследований, улучшить кредитные условия и снизить налоги. Новый рынок легального каннабиса, по прогнозам, расширится с текущих $13-16 млрд до $35 млрд к 2025 году. В настоящее время употребление каннабиса в рекреационных целях разрешено в 16 штатах, а в 37 вещество можно использовать в медицинских целях.

На данный момент компании в этой индустрии несут крупные издержки, притом что налоговая ставка может достигать 90% валовой прибыли. Это связано с отсутствием закона о легализации на федеральном уровне и классификации каннабиноидов как препаратов первой категории в рамках закона о контролируемых веществах (CSA). Изменение законодательства для сектора будет означать введение единой ставки налога 5% на федеральном уровне, а также предоставление кредитных линий для небольших участников индустрии. Это будет способствовать усилению конкуренции и ускорению продвижения инноваций в индустрии. Кроме того, компании получат более прозрачные условия для ведения бизнеса, а государству поступит $240 млн налогов в течение пяти лет.

Еще одним положительным аргументом в пользу принятия закона о разрешении на использование каннабиноидов может стать создание новых рабочих мест. Штат сотрудников, занятых в индустрии, способен увеличиться с текущих 250 тыс. до десятков миллионов в течение нескольких лет.

В начале ноября 2020 года более 60% избирателей в густонаселенном штате Нью-Джерси проголосовали за легализацию каннабиса, присоединившись к трем другим соседним штатам. По оценкам независимого агентства New Frontier Data, внутренний рынок штата может вырасти с нуля до $1,8 млрд в год к 2024 году. Количество новых рабочих мест может составить примерно 30 тыс. Председатель ассоциации New Jersey CannaBusiness оценивает объем внутреннего рынка в $2,5 млрд. То есть выручка с одного из 9 млн жителей штата может составить $285 в год.

Canopy Growth Corporation (CGC):
Aurora Cannabis Inc. (ACB):
Cronos Group Inc. (CRON):
Акции лидера индустрии каннабиса Canopy Growth Corporation (NASDAQ: CGC) выросли почти на 45% с начала 2020 года. 39% акций компании принадлежат одному из крупнейших производителей алкоголя Constellation Brands, Inc. (STZ). Помимо традиционных каннабиноидных продуктов Canopy Growth продает напитки, шоколад и электронные сигареты.

По прогнозу, выручка компании в 2020-м году должна вырасти на 49% г/г, до $161 млн, за счет появления линейки продуктов второго поколения. Внутренний рынок этой продукции в Канаде достигает оценок $3 млрд и растет на 70% в год. В конце декабря 2019-го компания представила в США линейку содержащих каннабидиол масел, гелей и кремы. Canopy Growth должна стать одним из бенефициаров быстрорастущего рынка каннабидиоловой продукции, который может достичь $7,5 млрд к 2023 году (+275% от текущих объемов).

В расчете на легализацию каннабиса в Штатах на федеральном уровне Canopy Growth заранее заключила договор о приобретении Acreage Holdings (CNSX: ACRG.A.U) за $3,4 млрд.

Acreage Holdings способна стать важным стратегическим партнером для экспансии на американский рынок за счет ресурсов по выращиванию и переработке каннабиса в США.

Несмотря на легализацию каннабиноидов в Канаде в октябре 2019 года, почти все публичные компании этого сегмента остаются убыточными. Выручка Canopy Growth за последние 12 месяцев составила $355 млн, а чистый убыток оказался равен $749 млн. Тем не менее консенсус предполагает, что до конца 2022 года выручка компании увеличится почти вдвое, достигнув $613 млн, а чистый убыток сократится втрое, до $255 млн. Чистый долг компании продолжает постепенно уменьшаться с 2018-го. На конец третьего квартала 2020-го он составил $785 млн. Объем наличных средств в распоряжении компании оценивается в $1,3 млрд, их часть сформирована инвестициями Constellation Brands на сумму $4 млрд, сделанными в 2018 году.

Отношение объема наличных средств к долгу составляет 2,55, что является одним из лучших показателей в индустрии. Тем не менее показатели рентабельности операционной и чистой выручке пока не слишком впечатляют.

Одним из бенефициаров принятия нового законопроекта может стать Aurora Cannabis Inc. (NYSE: ACB), капитализация которой составляет около $2 млрд. Компания заключила сделку о поглощении конкурирующей Reliva за $40 млн в мае 2020 года. В результате сеть Aurora пополнилась более чем 20 тыс. торговых точек и онлайн-каналов.

На данный момент компания способна производить около 100 тонн продукции в квартал, однако у нее есть трудности со сбытом: продажи равны лишь 16% от потенциального объема производства. В случае открытия рынка США полностью Aurora сможет не только продавать все 100 тонн выпускаемой продукции, но и увеличить производственные мощности.

За последние четыре года выручка компании росла с CAGR 97% и за последние 12 месяцев составила $200 млн. Потенциал роста до конца 2022 года, согласно прогнозу, составляет 64%. Компания второй год подряд остается убыточной, чистый убыток на сегодня составляет $317 млн. Тем не менее новый CEO Aurora планирует повышать рентабельность бизнеса за счет расширения линейки продуктов премиум-сегмента с содержанием каннабиноидов (масла, электронные сигареты и шоколад).

По показателю рентабельности капитала ROIC Aurora является самой эффективной в индустрии: 44% по сравнению со средним -15%.

С точки зрения баланса Aurora выглядит менее стабильной, чем Canopy, а это означает более высокие риски. Отношение наличных средств к долгу составляет 0,3, что в три раза меньше среднего по индустрии.

Еще одним значимый игрок индустрии каннабиса — канадская Cronos Group Inc. (NASDAQ: CRON). В конце 2018 года она привлекла $1,8 млрд от крупной табачной компании Altria Group, Inc. (NYSE: MO). Благодаря этому в ее распоряжении больше наличных средств, чем у конкурентов, а соотношение между кэшем и долгом лучшее в секторе — 131:1.

На данный момент Altria Group принадлежат 44% акций компании. Cronos последние пять лет демонстрирует высокие темпы роста выручки с CAGR 153%. По итогам 2020-го показатель Cronos, согласно консенсусу, должен превысить $41 млн.

В то же время компания остается убыточной. Основные продажи приходятся на рынок Канады, доля на рынке США невелика. Тем не менее Cronos способна стать одним из мировых лидеров.

Производственные и дистрибьюторские мощности компании расположены на пяти континентах. Cronos также заключила соглашение о совместных исследованиях каннабиноидов для ухода за кожей и лечения кожных заболеваний с Израильским технологическим институтом. В рамках сотрудничества в мае прошлого года компания организовала лабораторию Cronos Device Labs для исследований и разработок в области инновационных испарителей. Успешные результаты обеспечат Cronos значимую долю на рынке новых устройств. Объем только канадского рынка после легализации 2.0 в конце прошлого года может превысить $5 млрд к 2022 году, показав прирост на 200% за четыре года.

Cronos планирует достичь своих целей за счет диверсифицированных линеек продукции и брендов для каждой категории потребителей. Более того, даже если закон о легализации не будет принят на федеральном уровне, внутренний рынок каннабиноидов в США должен превысить $7 млрд к 2023 году. В целом, компания имеет хорошие шансы стать одним из бенефициаров легализации каннабиса в Канаде и частичной легализации в США и мире, имея надежного партнера в лице Altria.

Поделиться

ЧИТАЙТЕ ТАКЖЕ

Влияние на энергетический сектор

Одна из главный целей команды нового президента – сократить до нуля выбросы углекислого газа в электроэнергетическом секторе к 2035 году.

Влияние на акции IT-гигантов

Практика ограничений в отношении ИТ-компаний только в стадии формирования. Мы полагаем, что наиболее вероятным сценарием регулирования ИТ-гигантов будут ограничения, связанные с покупками новых компаний в существующих бизнес-сегментах, штрафы за нарушение антимонопольного законодательства.

Влияние на сектор здравоохранения

Предвыборные программы демократов и республиканцев предполагали отмену оговорки о невмешательстве в ценообразование рецептурных препаратов.


Влияние на студенческие кредиты

По состоянию на третий квартал 2020 года, накопившаяся сумма студенческих кредитов в США перевалила за отметку $1,70 трлн. Этот объем превышает общую задолженность нации по автокредитам и кредитным картам.

Влияние на финансовое регулирование

Усиление федерального надзора и регулирования финансового сектора вполне возможно, если Байден назначит прогрессивных лидеров на ключевые должности в регуляторных органах, таких как OCC, CFPB и FDIC, а также ФРС.

Влияние на оборонную промышленность

Байден не выступает за резкое сокращение бюджета обороны. Согласно его заявлениям, оборонный сектор ожидает изменение приоритетов в некоторых направлениях.


Влияние на рынок жилья

Еще одним важным пунктом в программе Джо Байдена является изменение рынка жилья. В него планируется инвестировать $640 млрд в течение 10 лет. Должно быть построено более 400 тыс. домов для обеспечения жильем бездомных.

Влияние на розничные сети

Одна из обещанных реформ Байдена предполагает повышение минимальной заработной платы до $15 в час к 2026 году.

Соблюдение вашей конфиденциальности важно для нас. По этой причине мы разработали Политику Конфиденциальности, которая описывает, как мы используем и храним вашу информацию. Пожалуйста, ознакомьтесь с нашими правилами соблюдения конфиденциальности и сообщите нам, если у вас возникнут какие-либо вопросы.

Политика конфиденциальности

Сбор и использование персональной информации

Под персональной информацией понимаются данные, которые могут быть использованы для идентификации определенного лица либо связи с ним.

От вас может быть запрошено предоставление вашей персональной информации в любой момент, когда вы связываетесь с нами.

Ниже приведены некоторые примеры типов персональной информации, которую мы можем собирать, и как мы можем использовать такую информацию.

Какую персональную информацию мы собираем:

Когда вы оставляете заявку на сайте, мы можем собирать различную информацию, включая ваши имя, номер телефона, адрес электронной почты и т. д.

Как мы используем вашу персональную информацию:

Собираемая нами персональная информация позволяет нам связываться с вами и сообщать об уникальных предложениях, акциях и других мероприятиях и ближайших событиях.

Время от времени мы можем использовать вашу персональную информацию для отправки важных уведомлений и сообщений.

Мы также можем использовать персональную информацию для внутренних целей, таких как проведения аудита, анализа данных и различных исследований в целях улучшения услуг, предоставляемых нами, и предоставления вам рекомендаций относительно наших услуг.

Если вы принимаете участие в розыгрыше призов, конкурсе или сходном стимулирующем мероприятии, мы можем использовать предоставляемую вами информацию для управления такими программами.

Раскрытие информации третьим лицам

Мы не раскрываем полученную от вас информацию третьим лицам.

Исключения:

В случае, если необходимо — в соответствии с законом, судебным порядком, в судебном разбирательстве и/или на основании публичных запросов или запросов от государственных органов на территории РФ — раскрыть вашу персональную информацию. Мы также можем раскрывать информацию о вас, если мы определим, что такое раскрытие необходимо или уместно в целях безопасности, поддержания правопорядка, или иных общественно важных случаях.

В случае реорганизации, слияния или продажи мы можем передать собираемую нами персональную информацию соответствующему третьему лицу – правопреемнику.

Защита персональной информации

Мы предпринимаем меры предосторожности — включая административные, технические и физические — для защиты вашей персональной информации от утраты, кражи и недобросовестного использования, а также от несанкционированного доступа, раскрытия, изменения и уничтожения.

Соблюдение вашей конфиденциальности на уровне компании

Для того чтобы убедиться, что ваша персональная информация находится в безопасности, мы доводим нормы соблюдения конфиденциальности и безопасности до наших сотрудников и строго следим за исполнением мер соблюдения конфиденциальности.

ЗАКРЫТЬ